策略大赢家湘财证券：7月宏观短周期略有反弹 A股指数震荡上行

　　来源：湘财证券股份有限公司策略大赢家

　　2025.08.04-2025.08.08 日，A 股指数震荡上行据数据，2025.08.04-2025.08.08 日，我们关注的6 个A 股指数，均呈现震荡上升态势：上证指数上涨2.11%、深证成指上涨1.25%，创业板指上涨0.49%、沪深300 上涨1.23%、科创综指上涨1.55%、万得全A 上涨1.94%。

　　周振幅最大的是科创综指的4.15%。

　　A 股指数上周呈现震荡上行态势，具体原因有：一是虽然美国对等关税落地导致美国进口商品的整体关税税率明显抬升，将负面影响全球经济发展，但对等关税对资本市场的冲击在4 月已有预演，此次并未引发市场的全面恐慌情绪；二是中美对等关税再次获得90 天暂缓，改善市场预期；三是A股市场在7 月末已短暂经历了调整，而反内卷以及雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块依然相对活跃。目前市场基本保持“慢牛”运行态势，预期8 月份A 股市场将总体保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。

　　一级行业涨多跌少，二级行业地面兵装Ⅱ、元件累计涨幅居前据数据，31 个申万一级行业上周涨多跌少。周涨幅居前的板块是：

　　国防军工、有色金属，周涨幅分别为5.93%、5.78%。而周涨跌幅居后的板块是：医药生物、计算机策略大赢家，周涨幅分别为-0.84%和-0.41%。

　　据数据，124 个申万二级行业（扣除林业）上周涨幅居前的板块是地面兵装Ⅱ、航海装备Ⅱ，周涨幅分别为14.10%和11.29%。2025 年以来累计涨幅居前的是：地面兵装Ⅱ、元件，累计涨幅分别为93.10%、47.06%。

　　而周跌幅居前的板块是：医疗服务、商用车，周跌幅分别为-2.22%和-2.18%。

　　2025 年以来累计跌幅居前的板块是：酒店餐饮、调味发酵品Ⅱ分别累计下跌了-10.75%、-9.19%。

　　据数据，259 个申万三级行业（扣除16 个无数据行业）上周涨幅居前的是地面兵装Ⅲ、印刷包装机械，周涨幅分别为14.10%和13.24%。2025年来累计涨幅居前的是地面兵装Ⅲ、印制电路板，累计涨幅分别为93.10%、68.06%。周跌幅居前的板块是商用载货车、横向通用软件，周跌幅分别为-4.17%、-3.86%。2025 年以来超市、辅料累计跌幅居前，跌幅分别为-18.51%、-14.03%。

　　宏观数据方面策略大赢家，7 月宏观短周期略有反弹

　　据数据，2025.08.04-2025.08.08 日期间公布的宏观数据主要有：进出口、PPI 和CPI 等。进出口方面，7 月出口当月同比增速7.2%，呈现5、6、7 等三月连续反弹势头，略高于市场预期，也推动出口累计增速再次反弹至6.1%。显示我国出口保持着较强韧性。

　　在PPI 和CPI 方面，同比增速基本与6 月相当：CPI 当月同比为0%，略低于6 月的0.10%，累积同比-0.1%，与6 月数据相当；PPI 方面，当月同比增速也与6 月一致，依然是-3.60%，拖累累计增速略自-2.80%下滑至-2.9%。

　　我们通过PMI、PPI 与CPI 剪刀差、10 年期国债收益率等指标综合而成的宏观短周期综合指数，7 月指数没有进一步下滑，但绝对值与6 月相比略有反弹。

　　投资建议

　　长维度来看，目前A 股市场依然处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，预计2025 年下半年A 股市场大概率继续以“慢牛”方式运行。

　　短维度来看，2025 年下半年由于中美关税再次获得90 天缓冲期，且我国7月出口数据保持较强韧性，而近期海外市场对美国对等关税的反应也相对温和，总体保持强势，综合而言，市场处于相对有利氛围中。未来对市场行情影响较大的将更多来自于正在推进的“十五五”规划。综合而言，预期8 月份A 股市场将总体呈现宽幅震荡、逐级抬升的态势，建议关注：长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）；科技领域的人工智能；消费领域有基本面支撑的板块；以及反内卷、雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块的投资机会。

　　风险提示

　　国际方面：美国总统特朗普的出口政策具有较高的不确定性；美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓；国内方面：美国提高对中国商品的关税，对我国净出口的影响将逐步显现；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。